下是机构下周一致看好的十大金股：鼎龙股份西陇化工、天保重装、惠博普江铃汽车银座股份卫宁软件三全食品长安汽车天壕节能。
一城。公司公告,其全资子公司珠海名图收购珠海市科力莱科技有限公司(简称“科力莱”)39%股权。收购协议规定,若科力莱2013年净利润(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)不低于1650 万元,科力莱原股东将同意向珠海名图再转让其12%股权,使名图持股达到51%而成为控制股权的人。科力莱2013年1-8月纯利润是1284万元,已达到全年最低业绩承诺的78%,我们判断2013年科力莱大概率能轻松实现业绩要求,有望成为公司的控股孙公司。
从竞争走向联合,有助于实现协同效益。珠海名图和科力莱均是国内领先的再生及兼容激光彩色硒鼓生产企业,彩色激光硒鼓年生产能力均超过200万只/年,拥有完善、稳定的回收渠道和空壳资源供应链,在全球耗材行业中均享有良好的声誉。通过参股,名图将对科力莱进行业务整合,共享原料采购、研发、市场渠道、品牌宣传等多方面的发展经验和资源,消除不良竞争,改善竞争环境,实现优势互补,有助于分享规模收益,快速提升公司在彩色激光硒鼓领域的知名度和销售规模,做大做强彩色硒鼓产业。
全产业链布局,彩色碳粉销售有保障。科力莱每年彩色碳粉的需求量达200吨左右。通过间接参股以至未来可能的控股,一方面有助于公司加速对多品牌多型号兼容碳粉的研制,快速释放已有碳粉产能,另一方面,公司将触角进一步延伸至下游,有助于完善产业链条,拓展公司发展空间,增强竞争力。
维持“强烈推荐-A”。公司是A股唯一的打印耗材上市公司,具备整合产业链的能力,外延式扩张实现快速成长;所在行业空间大,发展前途非常广阔。预计2013-2015年EPS分别为0.31元、0.65元、0.89元,目前股价相应于2014年PE为30倍。公司是优质的新材料公司,成长性强,当享受高估值。
西陇化工发布了重要的公告，董事会通过了议案，公司将以9225万元收购新大陆生物75%的股权。
我们认为并购新大陆生物标志着上市公司战略转型的开始，公司从传统化学试剂业务向IVD领域进军。目前新大陆生物收入规模4000万元左右，而且主要靠TSGF（广谱肿瘤标志物检测试剂盒）贡献，常规大生化产品还没发力，我们分析认为新大陆生物的优点是产品定位和市场营销，所以未来新大陆生物有能力在大生化诊断领域打出一片天地。这块业务的盈利能力较强，将给上市公司带来足够的业绩弹性。我们预计2013-2015年西陇化工的EPS分别为0.24元、0.36元和0.48元，净利润同比增速分别为-25%、50%和32%，对应动态PE分比为45倍、30倍和23倍。我们看好公司的战略转型，认为西陇化工未来将以新大陆生物为平台，全力发展IVD业务，对公司的业绩和估值提升都将产生显著的拉动效应，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级，6个月目标价15.1元。
收购价格相对较合理。此次西陇化工将以9225万元收购新大陆生物75%的股权，其中超募资金4821万元，自有资金4404万元。根据公司发布的公告，2012年新大陆生物的收入为3407万元，净利润774万元，2013年1-11月，收入4060万元，净利润1069万元。预计2013年全年的净利润至少在1200万元以上。按照2013年全年净利润1200万元计算，公司的9225万元收购75%的股权，对应的收购PE为10.25倍。2012年A股市场医药行业两宗并购IVD的案例，新华医疗收购长春博迅75%股权，人福医药收购北京巴瑞80%股权，并购PE在8-10之间。2013年在国内IVD上市公司股价大幅上涨的背景下（东兴IVD指数显示期间最大涨幅超过120%），西陇化工的并购PE控制在10.25倍，我们认为这是一个是合理的的水平。
业绩承诺打下增长底线。从公司未来的增长空间来看，10.25倍的收购PE业绩比较划算的。依据公司公告，2012年新大陆生物的收入为3407万元，净利润774万元，我们估计2013年的收入将达到约4500万元，净利润业绩承诺1200万元，收入同比增速32%，净利润同比增速55%。新大陆生物原股东承诺2013-2016年净利润分别不低于1200万、1500万、1800万和2200万，2014-2016年的平均增速大约在20-25%之间。从业绩承诺的增速来看，我们大家都认为收购的PE也是是合理的的。
基于我们对国内生化诊断行业的认识，预计新大陆生物未来的空间会比业绩承诺的更大。我们大家都认为国内生化诊断市场的特点是存量大、技术壁垒低、市场集中度低。在这样的市场背景下，决定IVD企业未来能否做大的两个内部因素中—技术平台和市场营销，市场营销的作用相对会更大。目前公司90%以上的业绩是TSGF这一个产品贡献的，IVD领域单一试剂产品规模超过4000万元已属于大品种。从这一点上能看出公司的市场营销能力不俗。同时也看到公司在产品的品种选择上有一定的独到之处。TSGF是一种光谱肿瘤标志物检测试剂盒，不同于常规的生化诊断品种。此外，目前公司已经又拿到了一个测定人体总抗氧化水平的试剂盒产品，可以作为肿瘤、糖尿病和免疫系统疾病等早起筛查的指标，这个产品和TSGF属性相似，可以借助现有渠道放量。我们估计这个产品将是未来公司中短期业绩增长的另一个主要动力。
目前新大陆生物手上还有将近40个常规生化诊断试剂证书，没有生产和销售，我们大家都认为如果西陇化工未来能够将产品线进一步丰富，以现在的渠道为基础，在大生化诊断领域还有很大的成长空间。目前国内生化诊断的市场规模估计在35-40亿元左右，从该领域上市公司的成长轨迹来看，市场份额在达到8-10%之前，他们基本上都保持了25-30%的增长水平。所以我们推测，新大陆生物未来在收入规模达到至少3亿元之前，有潜力保持每年25-30%的增速，起步阶段由于基数小，增速有可能会超过30%。
.传统化学试剂业务产品结构调整，整体盈利能力将有提升。对于公司传统化学试剂业务，我们大家都认为在几个因素的作用下，明年的业绩将止跌回升，增速在20%左右。
第一，新建产能释放，高盈利产品占比提升。2014上半年公司的5万吨PCB用化学试剂和1万吨超净高纯试剂产能将建成投产，这两块业务的净利润率在8-10%之间，远高于通用试剂业务，它们在业绩占比中的比例提升将有助于整体盈利能力的改善。
第二，原料贸易业务或出现萎缩，收入影响负面，净利润影响正面。公司的化工原料贸易业务利润微薄，再给客户提供增值服务的同时挤占了部分费用，我们估计这块业务2014年将明显下降，对收入产生负面影响，但是将对公司整体净利润产生积极影响。
天保重装:站在巨人的肩膀上,水电和分离设备双品牌驱动成长,合理价格12-13元
公司是西南地区清洁水电设备和环保分离设备龙头企业之一。公司拥有出色的设计制造能力,在中小水电设备、纯碱分离设备、污水处理分离设备等细分领域市占率领先。通过和安德里茨和圣骑士两大知名品牌合作,站在巨人的肩膀上实现技术国产化消化吸收,进一步打开市场空间。
携手国际水电巨头安德里茨,水电业务稳健发展。安德里茨是世界第一水电设备生产商,作为其国内唯一合作伙伴,公司将逐步进行抽水蓄能、低水头贯流机组等高端水电技术消化吸收,逐步从分包工程走向联合/独立总包,在国内国际高端水电市场占有一席之地,预计公司水电业务有望保持稳健较快增长。
牵手美国圣骑士,卧螺离心机打开国内污水处理成长空间。圣骑士是美国环保领域卧螺离心机第一品牌,同样作为其国内唯一合作伙伴,公司卧螺离心机定位国内中高端污水处理市场,有望取代传统压滤机过滤方式,我们预计未来卧螺离心机产品销售复合增速有望超过35%。
EMC模式快速推进大型推料离心机在纯碱行业的应用。公司是纯碱行业唯一从事EMC服务的企业,通过EMC方式推行能效电厂帮助客户进行节能改造符合政府节能政策导向,也有望带动离心机产品销售和增强客户黏性。我们预计上市后公司资金实力大大增强,未来EMC总包在行业内和跨行业放量增长颇可期待。
募投项目前景看好。本次IPO募投项目是节能环保离心机技改项目和水电设备项目,预计2014年上半年建成投产后产能瓶颈解除,支撑订单收入增长。
估值区间:预计2013-2015年EPS分别为0.34元、0.46元、0.62元,综合考虑公司的成长性与可比公司的估值,给予2014年市盈率约26-28倍,建议询价区间12-13元。特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
事项：1月3日公司公告大订单中标通知，被确认为哈萨克斯坦埃米尔油田油气联合处理站工程项目撬装油气处理工艺设备的中标单位，项目合同金额为2448.60万美元，约合RMB1.49亿元。
2013年12月，公司在中石油所属哈萨克斯坦阿克纠宾和北布扎奇油田陆续中标了天然气分子筛装置和加热分离器两个油气处理装备项目，合同金额共计约RMB5,657.57万元，公司在2013年12月的一个月内在哈萨克斯坦累计中标金额达到RMB2.05亿元，占公司2012年度经审计的营业收入的40.19%。
海外设备大单确保2014年盈利高增长，且利于天然气上游资源和中游管输业务的培育前期公司收获伊拉克米桑油田计脱酸项目和水处理项目订单，共计合同金额7.54亿元，确保2014、2015年公司收入规模高增长。近日又陆续收获哈萨克斯坦油气分离设备2亿元订单，且将于2014年全部交付。我们认为这表明近年来实施的海外市场战略进入收获期，公司长期跟踪的油气分离项目获得回报，确保未来2-3年公司高增长，且从时间维度上看，特别有利于未来2-3年天然气上游资源、中游管输等新业务的培育。
坚定国际化发展战略，后续海外订单值得期待公司一直以开拓国际市场特别是中东、中亚、南美和非洲地区市场作为业务重要增长点，与国际著名油服企业相比，公司油气分离技术水平与其相当，价格优势相对明显，因此能在国际市场竞争中脱颖而出，与发展中国家油服企业相比，公司的产品及技术表现出绝对优势。2013年以来，公司继续实施国际化发展战略，加强国际市场布局，加大了海外营销网络以及国际化人才团队的建设力度，构建有效的海外销售体系，后续海外订单值得期待。
公司中长期成长趋势确立，维持“强烈推荐”投资评级公司已布局天然气管输、油田环保和煤层气资源开采等业务板块，但短期内难有显著的业绩贡献，近期陆续收获伊拉克和哈萨克斯坦油气分离订单近10亿元，确保公司未来2年内利润高增长，确立了公司中长期高成长趋势，我们维持公司“强烈推荐”的投资评级，维持13/14/15年EPS0.32/0.60/0.80元的盈利预测，6个月目标价18元。
天然气管输项目实施进度低于预期，海外政治因素影响订单执行，煤层气开发项目达不到经济性等。
公司发布公告：2013年12月销售各型汽车2.0万辆，同比下滑0.7%，其中全顺轻客、JMC轻卡（不含皮卡）、JMC皮卡及SUV销量依次同比增长-2.0%、13.6%和-11.7%；2013年累计销售汽车23.0万辆，同比增长15.0%，其中全顺轻客、JMC轻卡（不含皮卡）、JMC皮卡及SUV销量依次同比增长18.6%、16.6%、10.2%。
公司12月销量同比下滑0.7%，低于我们预期，我们估计公司在完成了2013年销量目标后，部分销量因统计原因将反映在2014年。
12月销量同比和环比均有一定下滑，我们估计因统计原因所致。公司12月销量同比下滑0.7%，环比下滑15.0%。2013年公司销售各类汽车23.0万辆，完成了公司制定的全年销量目标。我们估计在完成全年销量目标后，部分销量因统计原因将反映在2014年。
国实施区域扩大，预计14年公司1-2月销量有望同比大幅增长。国实施区域不断扩大，国产品提前购买和国产品销量持续增长，对中高端轻型商用车生产企业影响较大。公司是国内在排放标准升级准备最为充分的轻型商用车企业，国逐步推进，有望助公司未来两个月销量同比大幅增长。
轻型商用车国标准严格实施，将提升公司竞争力。公司国产品丰富，且加价较少，如公司国轻卡仅加价2000元/辆，远低于行业竞争对手的7000-8000元/辆。在福特Puma轻型柴油机和公司在4JB1基础上自主研发等核心动力保障下，公司在国阶段竞争力大幅提升，且公司是国内少有发动机能够自给自足的轻型商用车企业之一。目前国内轻型商用车整车企业大多是从独立发动机企业外购发动机，而这些独立轻型柴油发动机企业盈利情况一直欠佳，无足够资金和人力资源提升技术水平，在国产品上准备不够充分完善，存在产品技术含量较低和可靠性不高等问题。国标准严格实施，将导致部分轻型商用车企业发动机供应不足和产品质量不稳定等问题，江铃汽车这样能够自供优质发动机的企业，将从中受益，竞争力得到提升。
盈利预测及投资评级。我们维持公司盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为1.96元、2.16元和3.13元，考虑到国实施提升公司竞争力和未来多款车型的投产将大幅提升公司销量规模，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。
山东区域:人口大省、消费潜力强。山东省总人口排名全国第二,人均GDP 及可支配收入全国第八,社会消费品零售增速07-12 年复合增速17.6%高于全国。2012 年山东省城镇化率52%,省内城镇人均支出是农村居民的2.3x,城镇化推进驱动消费增长空间大。竞争格局方面,银座系领先优势仍存,在省内零售前十名中银座系份额占比24%,领先排名第二~第四的利群(16%)、振华(14%)、家家悦(14%);同时,利群、家家悦等份额提升较快,未来可能IPO 快速发展,缩小与银座份额差距。
公司分析:收入增速继续趋缓,店龄优化改善盈利。受电商分流、实体渠道供给增加影响,公司商业收入增速已由2011 年的24%下降至2013 年的约12%,判断14-15 年成熟门店内生增长将进一步放缓至中单位数,基数效应下零售收入增速放缓至~10%。预计14-15 年展店10/8 家,培育期店(3 年以下店龄)占比由2012 年的40%下降至2015 年的30%,店龄结构优化带来利润增长略高于收入增速。
资本开支高峰已过,财务费用将缓慢下行,房地产结算将增厚业绩。随2013 年振兴街结算、聊城项目投产,青岛李沧、乾豪进度过半,公司资本开支高峰已过。预计2014-2015 年合计资本开支约11 亿元,其中乾豪、李沧、三角地累计投资9 亿元,且资金来源主要通过预售房款解决,自有现金流实现良好周转。考虑专项资金专项利用规则,我们认为公司借款余额及财务费用下行较缓,预计13-15 年财务费用分别为2.1/1.9/1.8 亿元。
大股东山东省商业集团直接持股24.5%,且承诺条件成熟时将零售业务全部纳入上市公司。2013 年上市公司已托管商城43 家零售门店为整体上市创造条件,预计2014 年该事宜有望进入推进期。公司2013 年销售+管理费率高于民营百货约2.0ppts,净利率1.8%低于百货行业4.0%的平均水平。国企改善中长期有望带来一定业绩弹性,以2014 年为例测算费率每下降0.3ppt,14 年业绩提升10%。
卫宁软件发布公告，拟出资人民币3,600 万元收购北京宇信网景信息技术有限公司60%的股权并对其进行增资(其中人民币600 万元为增资款)，并在达到一定条件时分步收购宇信网景剩余股权。
收购宇信网景，能够与卫宁在北京的医院客户形成良好互补。北京宇信网景自2001 年成立以来，始终专注于区域医疗平台及社区公共卫生平台研的开发与销售，在北京市区域医疗及公共卫生市场具有较强的竞争优势。公司近期先后中标北京市顺义区、房山区、海淀区等区域医疗信息化项目，合计金额达3000万元左右。收购宇信网景，能够与卫宁在北京的医院客户形成良好互补，未来卫宁可利用宇信网景的渠道将其优势产品打入北京市场。
此举拉开卫宁外延式扩张序幕，外延扩张有望成为公司未来业绩增长的来源之一。我国医疗信息化行业公司众多，区域性特征十分明显，具有“大行业小公司”的极度分散格局。参考美国市场，未来行业通过并购整合逐步走向集中是必然趋势。卫宁软件作为行业龙头，未来将具备整合产业的机会。此次并购宇信网景，是卫宁上市以来的第一单收购，拉开了公司外延式扩张序幕。我们认为，外延扩张有望成为公司未来业绩增长的来源之一。
医保控费招标落地、产品成熟化及规模效应带来的利润率提升将成为公司2014年业绩的弹性因素。展望2014年，除外延式收购外，公司有两大业绩弹性因素：1、医保控费招标落地。公司通过多年在临床数据库和审核引擎上的积累，已成为国内第二家充分具备医保控费平台建设能力的企业，已在部分地级市开展试点，2014年有望向国内其它地区推广。2、产品成熟化及规模效应带来的利润率提升。现阶段医疗信息化产能瓶颈凸显，随着产品化巨额投入使得产品成熟化程度进一步提高，已开始有效地降低公司实施人员流动带来的损失，并不断提升产品的可复用性、降低边际成本，提升产品利润率。同时，公司2011 年来为“异地扩张”大幅招募的省外人员，13年Q2后已进入贡献期，规模效应逐步显现。
维持“推荐”评级。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.76元、1.30元、1.94元，维持“推荐”评级。
三全食品(002216)：长期投资价值因素之期权激励将提升公司未来发展空间
前三季度收入、利润总额增速均在26%上下，净利润增速10%。2013前三季度公司实现营业收入24.48亿元(yoy+26.54%)，利润总额1.37亿元(yoy+26.27%)，归属净利润1.01亿元(yoy+9.65%)，基本每股收益0.25元。毛利率微增，所得税率同比增10PCT使净利率微降。前三季度毛利率35.99%(yoy+0.26PCT)，净利率4.11%(yoy-0.63PCT)。销售费用率27.20%(yoy+0.57PCT)，管理费用率3.60%(yoy-0.15PCT)；所得税率26.49%(yoy10.63PCT). 从财表上看，主要是营业外收支与去年同期有所差异造成第三季度单季利润总额为负，同时公司披露本期末合并抵消未实现毛利减少导致递延所得税资产转回及利润总额增加，导致所得税费用相应增加，使得第三季度单季净利润出现较大下降。 公司预计2013全年归属净利润增幅为-20-10%，原因为公司本年度加强品牌建设，加大新产品推广力度；并购“龙凤实体”增加资源投入。上述因素对实现预期利润带来一定的不确定性。
未来行业将成为三全和湾仔码头双寡头格局，“速冻食品版”伊利蒙牛竞争格局重现。三全收购龙凤后的市场占有率达到了30%上下，预计未来几年经过内生和外延式成长后，市场占有率将超过40%，建立起强大的高壁垒；三全近年来在全产品线基础上实施高端化战略，收购龙凤后优势市场后成功实现全国化。 公司毛利率接近50%的高端产品“私厨”将真正挑战湾仔码头高端地位，未来高端市场占有率有望追上乃至超过；收购龙凤弥补了华东地区特别是上海市场短板市场不足。我们预计伴随公司拐点如高端产品线和市场开始展现确定性，公司空间有望稳健上升。
3。投资建议预测2013/14年EPS0.39/0.5元，继续维持“推荐”评级。
公司预计2013年净利润32亿元-38亿元,对应EPS约0.69 -0.81元,符合市场预期。根据wind统计的盈利预测,市场预期范围为0.65 -0.82元,此次公告的业绩预告范围符合市场预期。我们认为,公司2013年业绩接近预告中位数,净利润约35亿元,对应EPS约0.75元,同比增长约140%。公司2013年业绩快速增长,主要受益于翼虎、翼搏、新蒙迪欧等新车型上市,驱动长安福特盈利快速提升。预计2013年长安福特盈利接近82亿元。
翼虎召回业绩影响有限,对长安福特未来增长持相对乐观态度,关注后续销量和库存的变化。近日长安福特决定自2014年2月21日起,召回2012年9月21日至2013年11月13日期间生产的翼虎汽车,涉及数量共计80857台。本次召回,主要是由于部分批次的前转向节生产材料未能符合福特对该材料在全球执行的材料强度标准,如果车辆受到相当强度的撞击,前转向节可能发生断裂,存在安全隐患。我们认为,本次召回成本约8000万元,对EPS影响仅0.01元,业绩影响有限。前期媒体对于翼虎断轴事件质疑较多,此次召回事件有助问题明朗化,缓解消费者担忧。我们对于长安福特未来增长持相对乐观态度,将持续跟踪销量和库存的变化。
预计长安汽车2014年仍将保持快速增长。长安福特受益于新福克斯、翼虎、新蒙迪欧等主力车型持续热销,以及现有产能提升,预计2014年销量规模有望超过75万辆,而且SUV、B级车占比继续提高,产品结构持续上移。长安马自达受益于CX-5的良好表现,以及后续即将上市的全新马自达3,预计2014年盈利状况将有显著改善。自主品牌方面,受益于CS75(SUV)等新车型上市,预计北京基地有望明显减亏。
公司当前股价已反映悲观预期。受前期天津公布汽车限购政策影响,投资人担忧后续还有新增限购城市,当前乘用车板块估值明显受压制。同时,媒体对于翼虎断轴事件的质疑也加剧了市场对公司的悲观预期。我们大家都认为,近日中科院大气物理研究所对北京地区PM2.5化学组成及源解析季节变化研究发现,汽车尾气仅占北京PM2.5来源的4%,有助缓解市场担忧。同时,翼虎召回也有助短轴事件的明朗化,降低消费者担忧。若后续翼虎销量维持高位,将有助公司估值修复。
风险因素:翼虎召回事件持续发酵,导致长安福特销量不达预期;全新马自达3、自主品牌CS75等新车型市场接受度低于预期;微车业务持续下滑等。
参股宁夏节能投资,涉足铁合金余热发电领域。公司与康得投资有限公司签订战略合作协议,拟以增资扩股方式参股康得投资实际控制的宁夏节能投资有限公司,增资后天壕节能持有宁司不超过30%的股权。目前宁夏节能在当地已投运两个铁合金余热发电项目,未来规划在宁夏进一步拓展该业务。公司借此涉足铁合金领域,进一步拉开下业分布。
目前,宁投(宁夏节能投资)控股股东为康得投资集团上海资产管理有限公司,持股比例90%,康得上海资产管理为康得投资的全资子公司。此外,宁夏经济和信息化委员会持有宁投10%股权。
公司拟以增资扩股的方式参股宁投,宁投目前注册资金5000万元,增资后公司持有宁投不超过30%的股权。
根据公开资料,宁司已建成投运两座铁合金余热发电项目,客户为宁夏荣华缘冶金、宁夏新华实业集团,装机容量分别为4.5MW、9MW,分别于2012年、2013年投运。
按照宁投已投运项目预定年发电量测算,铁合金余热发电机组年发电小时数6700小时,约合280天,项目质地与天壕已投运项目相当。
宁夏地区铁合金余热利用尚处起步阶段,目前已投运的主要铁合金余热发电项目合计30.5MW。其中两个项目为宁夏节能投建。
据估计,宁夏地区潜在铁合金余热发电装机容量约100-200MW,按照7000元/KW的单位投资,当地铁合金余热发电设备投资市场空间约7-14亿元。若采用EMC模式,1MW装机年发电670万千瓦时,收入230万元。(假定发电小时数6700小时,协议电价0.35元/度。收入根据实际运行情况、协议电价的不同而有所差异。)
由于本次具体合作事项仍需另行协商签订,我们暂时不调整公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股盈利为0.39元、0.54元、0.70元。给予公司2014年25-30倍市盈率,合理价值区间为13.50-16.20元。维持“买入”的投资评级。
